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1.证券板块前三季度功绩情况；

2.现在行业阵势；

3.功绩弹性方面；

4.证券业25年算计；

5.关切标的

1.证券板块前三季度功绩情况：

因为股市交投不活跃，三个季度全体功绩齐不太行。关联词第三个季度大幅好转，其中弹性最高的是自交易务，前三季度同比增长28.5%。下滑最历害的业务是投行业务（IPO技俩少了）和信用业务（融资融券的东说念主少了），其中投行业务前三季度同比下滑38.7%，信用业务同比下滑28.2%。

2.现在行业阵势：马太效应，铁汉恒强

2024年前三季度，5家头部券商孝敬了行业52%的归母净利润，其中老苍老中信证券的地位合手续加强。附注，5家头部券商是中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券和中国星河

3.功绩弹性方面，中部和尾部券商的功绩弹性高（主要收获于自交易务增速，即是券商我方炒股赚的钱）

1.红塔证券前三季度归母净利润同比增速203.8%（下同）

2.东兴证券100.7%，

3.第一创业95.4%，

4.华林证券61.6%，

5.山西证券578.8%

4.证券业25年算计

1.两市交投活跃+互换便利+两融，有望增重利润

2.此轮策略框架明晰，力度超出市集预期，旨在诱导住户侧资金入市

2024年4月新国九条发布，保护中小投资者利益，提醒资金入市；24年9月24日，发布“本钱市集托底+降息降准+楼市新政”；24年9月26日，明确通过处治股市和楼市两大问题达成“稳信心”主义

3.“鼓舞头部券商作念强作念优”，头部券商有望在2025年连接并购重组作念大作念强。

5.关切标的：

1.提议关切弹性较大的互联网券商：指南针。

2.提议关切经纪+两融业务收入占比高的券商：中国星河/光大证券

3.头部券商重组欧洲杯体育，提议关切国泰君安/海通证券