2025年生猪供应节略加多，需求跟着宏不雅经济好转而将有所改善，行业呈现供需双增表情。掂量猪价核心将较2024年下降、波动区间收窄。但同期行业企业老本相反较大欧洲杯体育，且尚有进一步下降空间，2025大哥本上风隆起企业或依然能有盈利。板块估值低位、设立价值突显，漠视首选老本上风隆起的所在，再兼顾成长性。

核心逻辑

1.2024年12月宇宙生猪（外三元）往复均价15.81元/公斤，环比下落4.64%，同比高涨10.24%；2024年1月—12月份宇宙生猪（外三元）往复均价16.76元/公斤，同比高涨11.88%。2024年12月上旬衍生端出栏量处于较为充裕阶段，但需求端增幅并不彰着，猪价由此下滑；中下旬，节前备货订单加多，股东生猪价钱上行。前期能繁母猪产能去化反映至生猪出栏层面，股东猪价同比高涨，重叠老本价钱的改善，衍生端盈利水平全面回升，掂量2024年全年行业关系上市公司功绩有望迎来拐点。

2.上周供给节律冉冉归附，市集全体供应饱胀，但春节纠合备货尚未开启，猪价颠簸回调，1月19日猪价15.46元/kg，周环比-0.25元/kg。均重不息下降趋势。因2024年11月—12月抓续抛压，市集全体大猪供应量级下降，上周150公斤以上大体重猪出栏占比5.24%，周环比-0.37pct。上周生猪出栏均重122.96kg，周环比-1.14kg。掂量后市，三方监测2025年1月样本点日均出栏量环比增幅在7%—11%区间，重叠企业降重抓续，2025年1月供应压力仍偏大，猪价短期或颠簸运转。当今行业产能回升寂静，未来老本摈弃优秀的猪企盈利周期有望拉长。

3.当今对于猪价悲不雅预期依然在期货端有较为充分的开释，而产能端寂静的补充景色对来岁猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块依然存在较为充分的开释，经验了一段时辰的治愈青年猪衍生企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空依然充分开释，2025年在大众相对悲不雅的情况下，全体行业预期盈利较差。中永远来看，生猪衍生行业依旧有较为优秀的核心利润，且非洲猪瘟之后行业的快速推广中，仍有多数企业是低质料推论产能，行业老本方差依旧庞大，头部企业有饱胀的逾额利润开释，漠视优选低老本高质料推广的优质企业。

利好个股

华福证券指出，当今行业产能回升寂静，未来老本摈弃优秀的猪企盈利周期有望拉长。当今估值已治愈至底部，期待春节后行业催化。漠视感情老本第一梯队+低估值企业，关系所在牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。

中邮证券指出，板块估值低位、设立价值突显，漠视首选老本上风隆起的所在，再兼顾成长性。1）龙头企业细目性高，且老本上风相对彰着。漠视感情：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且老本下降空间更大。漠视感情：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐东谈主神。

本文本色精选自以下研报：

中邮证券《上市猪企销售月报纪念：集团厂加快出栏，12月产能止增》

华夏证券《农林牧渔行业月报：猪价旺季不旺，宠物食物出口数据抓续向好》

华福证券《如何看待近期仔猪价钱提前高涨？》

国金证券《农林牧渔行业考虑：出栏均重抓续下降，仔猪价钱小幅高涨》

校对：冉燕青欧洲杯体育