4月以来，民众金融市集掀翻一场“去好意思元化”的暗潮。跟着好意思国经济远景不笃定性加重、交易摩擦升级，以及好意思元指数跌破100关隘创三年新低，海外成本正加快从好意思元钞票除去开yun体育网，转而涌入日元寻求避险。

本年以来，好意思元指数累计下降近5%，而日元对好意思元汇率已增值约7%。

4月14日，日元高涨0.5%，濒临1好意思元兑142日元，达到9月以来的最高水平。

日元隐迹所

好意思元钞票的抛售潮始于4月初特朗普政府“平等关税”战术的反复扭捏。战术不笃定性成功导致好意思元指数单周暴跌3.1%，创2022年4月以来最大跌幅。足下4月14日收盘，好意思元指数本月已累跌4.31%，创2022年11月以来最大的单月跌幅。

好意思国3月CPI同比增速仅为2.4%，通胀数据阐扬欠安。与此同期，密歇根滥用者信心指数也大幅下滑，从57降至50.8。这些身分进一步稳固了市集对好意思联储本年降息90个基点的预期。在此配景下，好意思债收益率弧线倒挂欢跃加重，好意思元行为传统避险钞票的“光环”格不相入。

与之形成显然对比的是，日元成为资金隐迹所。由于投资者预测特朗普关税战术可能会毁伤民众经济增长，本月日元对好意思元汇率在主要同类货币中阐扬最好。

巴克莱银行货币策略师斯凯拉·蒙哥马利·科宁（Skylar Montgomery Koning）说：“在这种环境下，风险将难以对抗，这将成心于日元等隐迹所。从日本国内角度来看，日元也很有眩惑力，因为日本央行正在加息，而况战术似乎倾向于强势货币。”

日本央行在2024年退出负利率后执续加息，现时战术利率已达0.5%。分析指出，好意思联储降息预期升温导致好意思日10年期国债利差收窄至2.9%，逆转了执续多年的套断往复逻辑。

此外，更深层的驱能源在于日本经济基本面的移动。2025年“春斗”薪资道判平均涨薪5%，创30年新高，鼓动中枢CPI冲破4%，工资—物价螺旋上升机制初步形成。

日本央行行长植田和男上周抒发了对好意思国关税战术不笃定性的担忧，同期重申，淌若经济远景收场，该即将加息。

涨势能否延续

高盛指出，日元在现时的民众经济环境中，冉冉成为对冲好意思国经济阑珊和交易关税风险的首选投资器具。

富达海外基金司理George Efstathopoulos对《海外金融报》记者暗示，鉴于日本经济的权贵增长，日本是现在少数已收复到疫情前增长水平的市集之一。经济复苏带动了通胀，且骨子薪资增长还在两年多以来初度出现正数，有望缓助通胀不绝上行，跳跃日本央行2%的谋略，这些身分对刺激经济行动和更正国内滥用至关热切。

“日本与其他主要市集，尤其是好意思国的利差变化影响日元汇率，这或会进一步影响日本政府养老投资基金（GPIF）的资金流向。日元最近阐扬出避险特征，眩惑了投资者的眼神。且日元虽近期走强，但日企盈利预期仍然向好，响应其经济基本面结识。”

始终以来，日本一直悉力幸免日元过度增值，因为日元走强会对日本以出口为运行的经济阵势形成冲击。但是，频年来，日元贬值成为一个愈加毒手的问题：日元贬值导致入口成本上升，进而欺压了滥用者支拨。

有分析造就称，日本交易逆差执续扩大（1月达2.7万亿日元）可能松开日元增值根基，而好意思联储若因通胀反弹推迟降息开yun体育网，好意思日利差重新走阔将触发套断往复卷土重来。市集下一个重要节点将是4月18日的好意思日交易道判——若好意思国条款日本干扰汇率的诉求破灭，日元可能迎来新一轮增值对冲。