财联社12月26日讯（记者王海春）继20亿债券缓期决策遇阻之后，万科另一笔37亿债券缓期一年议案，也未获通过。

　　12月26日晚间，万科发布“22万科MTN005”第一次抓有东谈主会议决议公告，限制债权登记日2025年12月19日，该笔债券抓有东谈主或抓有东谈主代理东谈主共计33家机构，参预会议的有33家。

　　据了解，“22万科MTN005”本金兑付日为2025年12月28日，债项余额37亿元。

　　本次会议共提议6项议案，前5项对于缓期的议案均未获通过，但有12位抓有东谈主痛快第6项延伸本期中期单据延期期的议案，灵验表决权数额为34082000，占总表决权数额的92.11%。由此，万科这笔中票兑付延期期得以延伸至30个来回日。

　　“延期期骨子上仅仅把潜在触发点向后挪，债权东谈主承担的是工夫成本，而不是协议结构被重写的风险。缓期一年意味着兑付期被拉长、现款流后移、省略情趣显赫飞腾，如若莫得同步给出了了、可履行、可快速落地的抵偿，对许多机构资金来说很难通过里面风控和钞票欠债管理。”汇生国外本钱总裁黄立冲示意。

　　业内东谈主士以为，万科这笔37亿债券缓期一年关连议案被否，以及延期期得以延伸，并不料外：上一笔20亿债券抓有东谈主会议的流程及成果，不错说为这笔债券打了个“样板”。

　　就在几天前，已演出了一样的一幕。

　　12月22日晚间万科线路，“22万科MTN004”缓期一年的议案，在第二次抓有东谈主会议上仍未获通过。不外，债权东谈主痛快将这笔20亿中票本金和利息的支付延期期，由蓝本的5个来回日延伸至30个来回日，截止日历顺延至2026年1月28日。

　　黄立冲告诉记者，万科前一笔20亿界限中票已把缓期关连旅途跑了一遍，缓期一年决策被否，而延期期拉长到30个来回日的议案简略通过，这并非随机，而是债权东谈主着实风险偏好的聚会体现。也正因为如斯，商场大宗判断，单纯的一年缓期决策通过率本来就不高，而37亿债券抓有东谈主会议的这一成果，不错说商场已有一定预期。

　　发布上述公告次日，标普民众评级于12月23日将万科的始终主体信用评级，从“CCC-”下调至“SD”。

　　“万科债券缓期一年议案未通过，一方面是因为投资者难以禁受债券顷刻间缓期，另一方面，是对缓期要求起火。”一家评级机构权谋员称。

　　标普分析师指出，鉴于投资者未能在12月22日收到到期债券的本金和利息，投资者将因缓期而取得低于领先的承诺。债券延期期的缓期属于窘境债务重组，天然其20亿元债券兑付争取到片时的“缓冲期”，不外因其流动性疲弱，若缓期最终未获通过，万科是否领有满盈的资源终了全额偿付存在省略情趣。

　　企业预警通数据表现，万科当前有16笔存续债券，包括7笔公司债、6笔中票和3笔企业ABS，界限系数217.98亿元。其中，将在一年内到期的债券有8笔，界限157.53亿元。

　　另据标普监测信息，除20亿元境内债券，万科已往六个月内还有约94亿元债券行将到期，其中48亿元债券将在2025年12月余下工夫和2026年1月到期。

　　那么，万科能否在延期期内通过改良增信步调，与投资东谈主就缓期达成一致，从而幸免出现实质性毁约？

　　就此问题，黄立冲指出，当今的问题不在于投资者是否惬心谈缓期问题，而在于万科能否将增信步和谐现款流适度作念得满盈具体、具备可履行性。如若仅仅不时在原则性表述、已往处理谋略、或零落管制力的条件上打转，那么岂论换些许种表述，缓期决策皆很愁肠90%的门槛，但如若简略在钞票权属、抵质押顺位、现款归集、偿债优先级这些要道点上着实落到要求里，再合作一定进度的利息支付或现款前置，对要道否决账户酿成实质性抵偿，花样并非整个打不开。

　　“这不是依然注定无解的死轮回，延期期延伸的决策能通过，讲解投资者和商场予以了工夫窗口。万科能不行收拢这个窗口期的契机，取决于下一步决策是不是从讲格调、讲标的，着实转向提供实质安全的钞票、有推行现款平直、有如实的履行决策。如若按照这个圭臬，有着实能拿得入手的决策开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，缓期决策通过并非莫得可能。”黄立冲在禁受记者采访时说。