由港交所前行政总裁李小加创办的滴灌投资赴港IPO。

　　6月18日，滴灌通海外投资有限公司（Micro Connect International Finance Company Limited，简称“滴灌投资”）提交赴港上市的初步央求文献，汇丰为其独家保荐东谈主。

　　滴灌投资的上市并非滴灌通集团主体的上市，而是一家新缔造的专科投资公司，凭据港交所《上市法令》第21章，央求刊行股份并上市。刊行股份完成后，所有认购股份的投资者，将组成滴灌投资的一谈推进。

　　招股证据书露出，该公司于2025年5月23日在开曼群岛注册缔造，尚未入手营运或开展业务，其投资倡导是创造收益并分拨给推进，并主要通过进行现款流投资以取获得报。

　　6月19日，李小加发表网志示意，滴灌投资已向港交所递交上市央求，召募资金将系统化、限度化和散播化地参加种种现款流投资契机，引颈专家成本进入除返璧权和股权以外的“现款权”投资蓝海。

　　在李小加看来，滴灌投资的上市对香港及海外成本阛阓而言，好奇瞻仰好奇瞻仰超卓。一方面，现款权投资模式，能灵验填补传统成本阛阓的空缺，让海外投资者不错通过它系统化、散播化地参与中国与专家大滥用阛阓，也粗略共享科创企业闹热发展的红利；另一方面，香港可借此对接国度“普惠金融”和“科技驱动”计策，牢固“离岸东谈主民币重要”地位，成为辘集专家成本与中国工作创业者和科技改进者的新高地。

　　“现款权”投资范式

　　招股证据书露出，滴灌投资于2025年5月23日在开曼群岛注册缔造，运转法定股本将由30亿股组成，尚未入手营运或开展业务，其投资倡导是创造收益并分拨给推进，并主要通过进行现款流投资以取获得报。刊行股份完成后，所有认购股份的投资者，将组成滴灌投资的一谈推进。

　　李小加为滴灌投资的主席及履行董事，港交所前联席总裁罗力（Romnesh Lamba）任滴灌投资寂寥非握董。

　　这是滴灌投资第一次向港交所呈交文献，文献内并未透露对于公司拟刊行股份、召募资金、股权结构和财务数据等。

　　值得照管的是，滴灌投资依据港交所上市条例第21章，即以投资公司容貌向港交所递交上市央求，本人并无特定主营业务。

　　港交场所《上市法令》中成心修复第21章，允许无骨子业务、仅以投资为倡导的公司上市。凭据法令，以第21章上市的公司可投资于股票、期权、期货、贵金属等多种财富，但需效力严格的散播投资原则。以第21章提交上市央求的公司可无谓呈交汉文版块上市文献，因此滴灌通上市文献当今仅有英文版。

　　李小加在网志中示意，滴灌投资是一家新缔造的专科投资公司，将凭据港交所《上市法令》第21章央求刊行股份并上市，所有认购股份的投资者将成为滴灌投资的推进，而滴灌投资将聘用滴灌通集团旗下的一家投资处理公司动作投资处理东谈主，专注于现款流投资。召募的资金预测将系统化、限度化和散播化地参加种种现款流投资契机。

　　不外凭据港交所上市条例第21章的法令及干系章程，此类公司初次公开募资只可由专科投资者参与，不成出售给个东谈主投资者。

　　在李小加看来，滴灌投资的上市，鲜艳着滴灌通3.0阶段的入手，也鲜艳着股权、债权以外的“现款权”投资范式，跨入一个新阶段。

　　“用现款权投资，不仅使得成本阛阓对融资者愈加包容，愈加普惠，更能为投资者带来清醒、多元、散播的，更早期、更高质料的现款流投资申诉。因此，滴灌投资基于现款流的投资，将能触达险些所有的营业行径，包罗万象，生生连接。”李小加说。

　　据招股书称，滴灌投资基于现款流的投资是一种融资模式，被投资方获得预支成本，并承担支付义务，该义务取决于特定现款流源流的发扬，在达到预定阈值之前，支付被投资方翌日现款流的一部分。

　　李小加进一步诠释称，滴灌投资使用的投资用具称呼为：基于特定现款流的投资权力，简称现款权（Cashflow Contingent Obligation ，CCO)。现款权是一个债和股的嫁接体，既具备债权“投资+收益”的温顺性，也具有股权阛阓订价“风险/申诉”的生动性，同期以现款流动作锚点和研讨投资申诉的订价基准，粗略打造出无为掩盖实体经济的金融产物。

　　招股书辅导风险

　　公司官网露出，滴灌通集团是一家利用金融科技辘集专家成本与小微企业的交游所集团。通过改进的收入分红模式，小企业得以在滴灌通澳门金融财富交游所（MCEX）挂牌，召募方便、实惠的永远资金。

　　滴灌通集团始创的收入分红产物既为投资东谈主提供奏凯且种种化的投资契机，接入专家活跃滥用经济中的逐日现款流，又使小微企业更易获得成本较低的资金守旧。通过滴灌通澳交所，为专家专科投资者投资小企业提供便利和流动性，并为影响力投资提供全新经受。

　　事实上，从缔造起，滴灌通集团的投资模式就引起了不少照管和争论，滴灌投资也在招股书中透露了诸多风险身分。

　　滴灌投资称其可能会对限度较小、较不老练或刚起步的基础财富或业务进行基于现款流的投资，而投资此类实体可能比投资更老练的实体波及更大的风险，包括盘算事迹欠安、现款流波动和行业专有的挑战。若投资格式发扬欠安，企业无法按期足额支付分红，公司的营业收入将受到奏凯影响。

　　此外，每项标的财富或业务的正常运营和计策标的由其我方的处理团队决定，滴灌投资对其方案莫得截止权或要紧影响。

　　滴灌投资示意，基于现款流的投资是一种相对较新的投资模式：基于现款流的投资可能很复杂，可能波及新的交游和运营结构，这可能不及以保护投资者的利益。因此，滴灌投资可能靠近运营、法律和交游敌手等方面的风险，这可能对公司的财务景象、运营效果和收尾投资倡导的智商产生不利影响。

　　滴灌投资还提到，在公司运营方面，股票不成赎回且二级阛阓流动性有限，公司有借债风险、现款需求难以骄傲风险，动作新缔造公司无盘算历史，投资部署存在概略情趣，行业竞争强烈等。